فراموشی و نحوه بازیابی کد بورسی

کاربران در صورت فراموش کردن کد بورسی دیگر نیاز نیست به صورت حضوری اقدام نمایند برای دریافت آن می توانند به صورت غیر حضوری و آنلاین اقدام کنند. در ادامه نحوه اخذ مجدد کد بورسی بیان شده است.

‫ﻣﻘﺪﻣﻪ‪:‬‬


‫"از جملـه مهمترين و پرطرفدارترين بازارهاي مالي در اغلب كـشورها‪ ،‬بازارهـاي سـهام هـستند ‪ .‬در ايـن‬ ‫بازارها‪ ،‬سهام شركتها به عنوان دارايي مالي داد و ستد مي شود‪ .‬همـانطور كـه در مـورد همـه داراييهاي‬ ‫مالي گفته ميشه‪ ،‬بازده سهام و ريسك آن با هم ارتباط دارند‪ ،‬ولي چگـونگي و ميـزان اين ارتباط در بازارهاي‬ ‫مختلف متفاوت است‪ .‬ريسك سهام با نوسانات قيمت سهام يا نوسانات بازده آن شناخته ميشود؛ چرا كه‬ ‫ميزان تغييرات بازده ميتواند معرّف ميزان عدم اطمينـان از كسب بازده باشد‪".‬‬



‫نوسان ناشي از اطﻼعات يا همان اخبار است‪ ،‬اخبار با توجه به ميزان اثر و سرعت انتشار خبر در قيمت سهام‬ ‫اثر گذار ميگذارد‪.‬‬ ‫صورتهاي مالي منتشر شده توسط شركت‪ ،‬گزارشات ماهانه آمار توليد و فروش‪ ،‬و در كل هر اطﻼعاتي كه نشان دهنده‬ ‫افزايش يا كاهش نرخ فروش‪ ،‬مواد اوليه يا هر اطﻼعي كه بر دارايي‪ ،‬بدهي‪ ،‬سرمايه‪ ،‬سود‪ ،‬بهاي تمام شده و هزينه هاي‬ ‫يك شركت در حال حاضر و آينده اثرگذار باشد نمونه هايي از اطﻼعاتي هستند كه بر قيمت يك سهام اثرگذار‬ ‫ميگذارند‪.‬‬



‫به يكي از اصلي ترين مفاهيم بازار سرمايه يعني تئوري بازار كارا توجه نماييد ‪:‬‬


‫بازار كارا بازاري است كه در آن اطﻼعات موجود بﻼفاصله بر قيمت اوراق بهادار تاثير ميگذارد‪ .‬مفهوم‬ ‫بازار كارا بر اين فرض استوار است كه سرمايهگذاران در تصميمات خريد و فروش خود تمام اطﻼعات‬ ‫مربوط را در قيمت سهام لحاظ خواهند كرد‪.‬‬ ‫مفهوم بازار كارا به اين معني است كه اطﻼعات به محض آشكار شدن سريعاً بر قيمتها تاثيرميگذارد‪.‬‬ ‫طبق فرضيه بازار كارا تغييرات قيمت ناشي از اطﻼعات موجود است‪.‬‬ بر اساس اين نظريه‪ ،‬هيچكس نميتواند در بلندمدت به طور سيستماتيك بيشتر از ميزان ريسكي كه‬ ‫متحمل شده است‪ ،‬بازده كسب كند‪ .‬در چنين بازاري‪ ،‬قيمت سهام انعكاسي از اطﻼعات مربوط به‬ ‫آنهاست و تغييرات قيمتها داراي الگوي خاص و قابل پيشبيني نيست‪.‬‬



‫در نتيجه تغييرات قيمتها مستقل از يكديگر هستند و به صورت تصادفي اتفاق ميافتند‪ .‬به‬ ‫عبارتي تغييرات امروز قيمت مستقل از تغييرات قيمت ديروز است براي اين كه اين تغييرات‪،‬‬ ‫بر اساس واكنش سرمايه گذاران نسبت به اطﻼعات جديد و مستقل است كه هر روز در بازار‬ ‫ارائه ميشود‪.‬‬ ‫در بازارهاي كارا فرض بر اين است كه تمام اطﻼعات موجود بيدرنگ يا پس از اندك زماني بدون‬ ‫اعمال هيچ نوع نظر شخصي در قيمت اوراق بهادار منعكس ميشود‪ .‬در تعريف بازارهاي كاراي‬ ‫اوراق بهادار تصور بر اين است كه اطﻼعات در دسترس همگان قرار ميگيرند‪.‬‬

‫اما بازار كارا تنها يك مفهوم نظري است زيرا امكان دسترسي سريع و تحليل كامﻼ درست‬ ‫توسط ‪ ١٠٠‬درصد معامله گران وجود ندارد‪.‬‬



‫براي مثال يكي از اخباري )اطﻼعاتي( كه بازار سريعا به آن واكنش داد‪ ،‬خبر ترور شبانه شهيد قاسم سليماني در ‪١٣‬‬ ‫دي ‪ ١٣٩٨‬بود كه باعث كاهش يك هفتهاي شاخص شد كه نمودار آنرا مشاهده ميفرماييد‪:‬‬



‫اطﻼعات با توجه به سرعت انتشار و ميزان تأثير آن بر ارزش سهام شركت ها باعث كاهش‬ ‫يا افزايش قيمت آن سهم ميشود‪ .‬خبر ترور شهيد سليماني به سرعت اطﻼع رساني‬ ‫گسترده شد و تحليلگران كه احتمال ايجاد درگيري و جنگ را زياد پيش بيني ميكردند‬ ‫اقدام به فروش سهام و نقد كردن سهام خود كردند و در نتيجه شاخص به مدت يك هفته‬ ‫كاهش پيدا كرد‪ .‬پس از گذشت يك هفته با آرام شدن فضا و كاهش تنشها و با حمايت‬ ‫نهاد هاي مالي بازار شاخص شروع به رشد كرد و در يكي از تورمي ترين سالهاي تاريﺦ‬ ‫ايران به رشد خود ادامه داد و شاخص در پايان سال ‪ ١٣٩٨‬به ‪ ٥١٠,٠٠٠‬واحد رسيد‪.‬‬



‫بازار بورس آينهي اقتصاد يك كشور است و به عنوان يكي از شاخص هاي مهم اقتصادي به حساب‬ ‫ميايد‪ ،‬براي همين دولت ها همواره در تﻼشند تا بازار بورس در حال رشد باشد و مردم پول مازاد خود‬ ‫را در بورس سرمايه گذاري نمايند تا عﻼوه بر جذب اين منابع مالي به سمت توليد باعث ايجاد اشتغال‬ ‫نيز بشوند‪.‬‬

‫دولت با ايجاد ثبات تﻼش مينمايد تا سرمايه بيشتري را به سمت بازار بورس جذب نمايند‪ ،‬از اين رو‬ دولت ميبايست روشهايي جهت كنترل نوسانات بورسي در نظر بگيرد و در موارد مقتضي در شرايطي‬ ‫كه نوسانات شديد ميشود بايد آنرا كنترل نمايد تا مردم بتوانند پول خود را با آرامش در آن سرمايه‬ ‫گذاري نمايند‪.‬‬



‫در حال حاضر تعدادي از روش هاي كنترل نوسانات به شرح زير است‪:‬‬

‫الف( تغيير دامنه نوسان‬

‫ب( دستورالعمل تغيير پورتفوي صندوق هاي سرمايه گذاري اوراق بهادار‬

‫پ( تغيير سود سپرده هاي بانكي‬

‫ت( استفاده از منابع دولتي‬

‫ث( تغيير ميزان اعتبارد كارگزاري ها و شركت هاي سرمايه گذاري‬



‫الف( يكي از روشهاي اصلي كنترل اين نوسانات تغيير دامنه نوسان و تغيير حجم مبنا توسط سازمان بورس است‪.‬‬



‫اين روش يكي از روشهايي است كه اغلب در بازارهاي كمتر توسعه يافته مثل بازار سهام ايران مورد استفاده قرار‬‫ميگيرد و با اصول بازار آزاد مغايرت دارد ولي ميتواند تأثيرات مقطعي مثبت و در بلند مدت تأثيرات منفي داشته‬‫باشد‪.‬‬

‫خبرنگار اقتصادي خبرگزاري تسنيم‪ ،‬گروه آمار و تحليل ريسك سازمان بورس و اوراق بهادار در دو گزارش‬‫جداگانه به موضوعات »بررسي دامنه نوسان و حجم مبنا در بورس تهران و فرابورس ايران « و »ارزيابي اثرگذاري‬‫احتمالي تغيير محدوده قيمت )دامنه نوسان( بر نوسانات بازار سرمايه« پرداخته است‪.‬‬

در اين گزارش تاكيد شده است افزايش حجم مبنا در واقع به معناي افزايش نظارت و كنترل دامنه نوسان نبوده و‬‫تغيير در حجم مبنا تاثيري در كنترل نوسانات قيمت سهام ندارد‪ .‬به همين دليل بهتر است حجم مبنا كه در واقع‬‫با هدف جلوگيري از دستكاري قيمت است‪ ،‬مدنظر قرار گيرد و نه كنترل نوسانات در بازار‪.‬‬



‫گروه آمار و تحليل ريسك سازمان بورس و اوراق بهادار در گزارشي ديگر با عنوان »ارزيابي اثرگذاري‬‫احتمالي تغيير محدوده قيمت )دامنه نوسان( بر نوسانات بازار سرمايه« به بررسي تاثير كاهش دامنه‬‫نوسان بر »بازدهي«‪» ،‬ريسك« و »نقدشوندگي نمادها« در دوره زماني اسفند ‪ ١٣٩٨‬تا دي ‪١٣٩٩‬‬‫پرداخته است‪.‬‬

‫نتايج اين تحقيق نشان مي دهد كاهش دامنه نوسان در ماههاي گذشته‪ ،‬نمي توانست مانع از وقوع‬‫نوسانات رخ داده طي ماههاي گذشته در بازار شود‪.‬‬‫يافتههاي اين گزارش در قالب بررسي ريسك گروه هاي مورد بررسي همچنين نشان مي دهد‬‫محدودتر بودن دامنه نوسان تأثير معناداري بر سطح ريسك گروه هاي مختلف سرمايه گذاري مورد‬‫بررسي نداشته است‪ .‬از طرفي در اين گزارش بيشتر بودن نسبت »حجم مبنا« به »تعداد كل سهام‬‫شركت« مورد بررسي قرار گرفته كه بر اساس يافته ها‪ ،‬اين مورد نيز تاثير قابل توجهي در تغيير روند‬‫بازدهي در دورههاي صعودي و نزولي بازار نداشته است‪.‬‬



‫در نهايت در اين گزارش تاكيد شده است كه اعمال كنترل ها و تغييرات ريزساختارها نيازمند آسيب‬شناسي و پايش ريسكهاي مترتب و حصول اطمينان از اثربخشي مثبت آنها ست‪ .‬از طرفي بازار سرمايه‬‫ايران كه يك بازار نوظهور و در حال توسعه محسوب مي شود در برخي ابعاد به بلوغ رسيده است و در‬‫برخي ابعاد ديگر در مراحل اوليه رشد قرار دارد‪ .‬بنابراين كنترل نوسانات بازار از طريق هر يك از ابزارهاي‬‫ممكن از جمله تغيير دامنه نوسان مستلزم تقويت و توسعه ابعاد مختلف بازار سهام است‪.‬‬



‫ب( صندوق هاي سرمايه گذاري اوراق بهادار به عنوان يكي از نهاد هاي مالي مورد تاييد سازمان بورس و اوراق بهادار‪ ،‬با‬‫دريافت پول از مردم در پورتفويي شامل دارايي هاي مالي سرمايه گذاري مينمايند‪.‬‬



‫به مثال زير توجه نماييد‪:‬‬

‫تحليلگران صندوقي تحليل مينمايد كه قيمت سهام ‪ X‬در روز آينده به ‪ ١١٥‬تومان برسد ولي‬‫اطمينان كامل ندارد و احتمال ميدهد كه دامنه انحراف آن ‪ ٥‬تومان باشد بنابراين‪ ،‬اين يك‬‫موقعيت ريسكي است‪ ،‬چون ممكن است فردا قيمت مورد انتظار )‪ ١١٥‬تومان( محقق نشود‪ ،‬بلكه‬‫قيمت بين ‪ ١١٠‬تومان و ‪ ١٢٠‬تومان نوسان داشته باشد ‪.‬بر اين اساس‪ ،‬در موقعيتهاي ريسكي‬‫چند نتيجه ممكن وجود دارد كه احتمال رخداد هر كدام نيز مشخص است‪.‬‬


‫صندوق ها ميبايست پورتفوي خود را طوري تنظيم نمايند تا داراي حد مشخصي از ريسك باشند بنا بر‬‫اين ميبايست ابزار هاي مالي شامل‪ :‬ابزار هاي استقراضي‪ ،‬ابزار هاي مشتقه‪ ،‬ابزارهاي تركيبي و ابزار هاي‬‫سرمايهاي را در پورتفوي خود قرار دهند تا ريسك سهام ها را پوشش دهند و همزمان بازدهي مورد‬‫انتظار خريداران واحدهاي صندوق را فراهم آورد‪.‬‬

‫سازمان بورس براي كنترل ميزان ريسك اين صندوق ها دستورالعمل هايي شامل كف و سقف درصد اين‬دارايي هاي مالي منتشر مينمايد و آنها را ملزم به پيروي از اين دستورالعمﻼت مينمايد‪ .‬سازمان بورس با‬‫توجه به شرايط روز حاكم بر بورس ميتواند شركت ها را ملزم به استفاده از حداكثر يا حداقل ميزان‬‫دارايي هاي مالي در پورتفويشان نمايد‪.‬‬

‫براي مثال‪ :‬اگر ريسك صندوق ها ميبايست بين ‪ ٥‬تا ‪ ١٠‬درصد باشد‪ ،‬و تمامي صندوق ها بتوانند بين ‪١٥‬‬‫تا ‪ ٤٥‬درصد پورتفوي خود را با توجه به اين ريسك از سهام تشكيل دهند‪ ،‬سازمان بورس در شرايطي كه‬‫بازار نيازمند حمايت است‪ ،‬سازمان صندوق ها را ملزم به استفاده از حداقل ‪ ٣٠‬درصد سهام مينمايد‪.‬‬



‫پ( تغيير سود بانكي يكي از اصلي ترين و رايج ترين روشهاي كنترل نوسانات بورس است‪.‬‬



‫سود بانكي به عنوان كم ريسك ترين سرمايه گذاري همواره مورد توجه سرمايه گذاران قرار گرفته است‪،‬‬‫يكي از مهم ترين سياست هاي پولي در دنيا تغيير نرخ بهره بانكي است‪.‬‬‫تغيير نرخهاي بهره بانكي باعث ايجاد تغيير در پرتفوي افراد جامعه ميشود‪ .‬به طور طبيعي يك فرد‬‫داراييهاي خود را در قالب مجموعهاي از داراييهاي داراي بازده مورد انتظار نگهداري مينمايد‪ .‬به عنوان‬‫مثال در سبد دارايي يك فرد ميتوان به مجموعهاي شامل پول نقد‪ ،‬سپرده بانكي‪،‬كاﻻ هاي بادوام‪ ،‬طﻼ ‪،‬‬‫ارز‪ ،‬سهام و‪ ...‬اشاره كرد‪ .‬فرد در تصميمگيري خود در نحوه تخصيص دارايي خويش به هر يك از دارايي‬‫هاي ياد شده به دو عامل ريسك و بازده توجه دارد‪ .‬با فرض ثبات شرايط ريسك هر يك از اين داراييها‪،‬‬‫عامل نرخ بازدهي نقش اصلي را در نحوه تخصيص دارايي فرد ايفا مي نمايد‪ .‬بر اين اساس تعيين نرخ‬‫بهره بانكي در سطحي باﻻتر از نرخ بازدهي ساير دارايي ميتواند باعث جذب بخش عمده دارايي فرد به‬بانكها شود‪ .‬از طرف ديگر تعيين نرخهاي بهره بانكي به نحو غير منطقي و در سطحي پائين به طوري كه‬‫جذابيت سپردهگذاري در بانكها را از بين ببرد‪ ،‬ميتواند به تضعيف منابع مالي بانكها و هجوم منابع به‬‫ساير بازارها منجر شود ‪.‬‬



‫اگر فردي بخواهد بين سرمايه گذاري در بانك و بازار سهام تصميم گيري كند‪ ،‬معيار مورد توجه وي مقايسه بازدهي‬خواهد بود‪ .‬طبيعتا سرمايه گذاران زماني به سمت بورس گرايش پيدا خواهند كرد كه بين بازدهي بازار سهام و‬‫بازدهي بانك تفاوت معناداري وجود داشته باشد‪ ،‬ضمن آن كه ريسك بازار سهام )صرف ريسك( نيز همواره مدنظر‬‫قرار دارد‪ .‬در اين شرايط اگر نرخ بهره سپرده توسط بانكها افزايش يابد‪ ،‬كفه تصميم به نفع سرمايه گذاري در بازار‬پول )سپرده بانكي( سنگين ميشود و افراد كمتري انگيزه حضور در بازار سرمايه را خواهند داشت ‪ .‬در نقطه مقابل‪،‬‬‫اگر نرخ سود سپرده ها در مسير كاهش قرار گيرد‪ ،‬فرصتي مناسب خواهد بود تا سرمايه گذاري در بخشهاي‬‫گوناگون تجربه شود‪ .‬در اين شرايط با توجه به كاهش جذابيت بازار پول‪ ،‬ريسك پذيري افراد افزايش يافته و ذخيره‬‫پول نقد كاهش ميابد كه اين امر نهايتا به معناي سرمايه گذاري بيشتر در بازارهاي مالي و اوراق بهادار خواهد بود‪.‬‬‫ارتباطي تئوريك ميان نرخ سود و ارزش داراييهاي مالي وجود دارد‪ .‬به گونه اي كه كاهش نرخ سود سپرده هاي‬‫بانكي توسط بانك مركزي منجر به افزايش جذابيت داراييهاي مالي در بورس ميشود و اين امر منجر به باﻻ رفتن‬‫جذابيت بازار سرمايه ميگردد ‪.‬‬



‫ت( دولت در موارد مقتضي از منابع دولتي جهت حمايت از بازار اقدام مينمايد‬



‫در ايران يكي از منابعي كه دولت از آن جهت حمايت از بازار سرمايه استفاده مينمايد صندوق‬‫توسعه ملي است پس از تجربه ناموفق حساب ذخيره ارزي‪ ،‬بر اساس ماده ‪ ٨٤‬قانون برنامه پنجم‬‫توسعه با هدف تبديل بخشي از عوايد ناشي از فروش نفت و گاز‪ ،‬ميعانات گازي و فراوردههاي‬نفتي به ثروتهاي ماندگار‪ ،‬مولد و سرمايههاي زاينده اقتصادي و نيز حفظ سهم نسلهاي آينده از‬‫منابع نفت و گاز و فراوردههاي نفتي تأسيس گرديد‪.‬‬

‫با توجه به وابستگي شديد بورس و دولت به يكديگر دولت در مقاطعي كه بازار را بيش از حد نزولي‬‫ببيند‪ ،‬جهت حفظ سرمايه در بورس و جلوگيري از كاهش ارزش بازار اقدام به استفاده از منابع‬‫صندوق توسعه ملي جهت حمايت از بازار مينمايد‪.‬‬



‫ث( تغيير در ضريب اعتباردهي كارگزاري ها يك از روشهاي متداول ديگر كنترل نوسانات بورس است‪ ،‬طبق ماده ‪٤‬‬‫دستورالعمل خريد اعتباري اوراقبهادار در بورس و فرابورس "سقف اعتبار تخصيصی به هر مشتری برای خريد‬



‫اعتباری حداکثر معادل مانده حساب تضامين مشتری است و نبايد از ‪10‬درصد حقوق صاحبان سهام شرکت کارگزاری‬‫بيشتر باشد‪".‬‬



‫ايران افراد ميتوانند تا ‪ %١٥‬ارزش پورتفوي خود از اعتبار معامﻼتي استفاده نمايند‪ ،‬در كشورهاي ديگر مثل‬‫آمريكا اين ضريب ‪ %١٠٠‬برابر است‪.‬‬‫اعتبار معامﻼتي به سرمايهاي گفته ميشود كه كارگزاران به طور موقت در دست سرمايهگذاران و معاملهگران‬‫قرار ميدهند‪ ،‬دريافت اعتبار معامﻼتي براي افرادي مناسب است كه مهارت خوبي در معاملهگري و‬‫سرمايهگذاري داشته باشند و ريسكها را به خوبي بشناسند‪.‬‬‫در شرايطي كه بازار نياز به حمايت داشته باشد سازمان بورس با صدور مجوز افزايش ضريب اعتباري‬‫كارگذاري ها به سرمايه گذاران جهت خريد سهام بيشتر تا ميزان ضريب مشخص شده مجوز ميدهد و اين‬افزايش ضريب باعث خريد بيشتر سهامداران ميشود‪.‬‬



‫روشهاي مذكور مواردي از روشهاي رايج كنترل نوسانات بورس در دنيا است‪.‬‬‫اكنون به يكي از آخرين نمونه هاي داخلي كنترل نوسانات تا تاريﺦ ‪ ١٠‬ارديبهشت ‪١٤٠٠‬‬‫توسط سازمان بورس ايران توجه بفرماييد‪:‬‬



‫در تاريﺦ ‪ ٢٥‬بهمن ‪ ١٣٩٩‬پس از ‪ ١٣٠‬روز ريزش در بازار براي حمايت از بازار و جلوگيري از كاهش بيشتر شاخص‪ ،‬دامنه نوسان قيمت در كليه‬‫نمادهاي معامﻼتي سهام در بازار اول و دوم فرابورس ايران به صورت نامتقارن به مثبت ‪ ٦‬درصد و منفي ‪ ٢‬درصد و در صندوقهاي سرمايه گذاري‬‫)‪ (ETF‬با نماد معامﻼتي )آساس ‪) ، (١‬مدير‪ (١‬و )داريك‪ (١‬از مثبت ‪ ١٠‬درصد تا منفي ‪ ٤‬درصد تغيير يافت‪ .‬اين تغيير دامنه نوسان با كاهش‬‫سرعت روند نزوليه شاخص همراه بود اما اين تغيير نميتواند در بلند مدت به نفع بازار باشد‬.



‫نتيجه گيري‪:‬‬


‫بازار سرمايه همواره درحال نوسان است‪ ،‬اين نوسانات در جهت رسيدن قيمت يك سهام‬‫به ارزش واقعي خود ميباشد‪ ،‬در مواردي كه اين فاصله قيمتي در كل سهام هاي بورسي‬‫زياد باشد نوسانات نيازمند كنترل هستند‪ ،‬اما بايد در نظر گرفت كه تمامي نوسانات قابل‬‫كنترل نيستند و هيچ روشي قابليت كنترل صد درصدي بر بازار سرمايه را ندارد و اين روشها‬‫تنها ميتوانند براي مدتي به بازار جهت دهند‪.‬‬ ‫در نهايت بازار كه راه خود را پيدا ميكند و به سمت ارزش واقعي خود حركت ميكند‪.‬‬

سهام خزانه

بورس و اوراق بهادار در هشت ماده و ده تبصره در تاریخ ۱۳۹۴/۰۴/۱5 به تصویب شورای عالی بورس و اوراق بهادار رسید.

اصطلاحات و واژه های تعریف شده در ماده یک قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران، در صورت کاربرد با همان مفاهیم در این دس ت ورالعمل به
کار رفته اند. سایر اصطلاحات و واژه ها به شرح زیر تعریف می شوند
الف - سهام خزانه: سهامی است که ناشر آن، براساس این آیین نامه نسبت به خرید آ ن اقدام نموده و تحت عنوان سهام خزانه نگهداری می شود.
ب - افشا: انتشار عمومی و به موقع اطلاعات، اسناد و مدارک مطابق مصوبات سازمان است.
ج - سهام شناور آزاد: بخشی از سهام ناشر است که دارندگان آن همواره آماده عرضه و فروش آن سهام میباشند و قصد ندارند با حفظ آن قسمت از سهام، در مدیریت ناشر مشارکت نمایند.
د- برنامه خرید فروش سهام خزانه: سندی است که اقدامات ناشر مورد خرید و فروش سهام خزانه و زمان بندی مطابق فرمهای سازمان در آ ن درج میگردد.
ه – سازمان: سازمان بورس و اوراق بهادار موضوع ماده 5 قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران است.

شرکت های پذیرفته شده در بورس یا بازارهای خارج از بورس با رعایت این آ یین نامه و مقررات مربوطه مجا ن زد حداکثر تا سقف ده درصد از سهام ثبت شده خود را خریداری و تحت عنوان سهام خزانه در شرکت نگهداری کنند.
تبصره ۱ : خرید سهام خزانه نباید سبب شود که سهام ش ناور آ زاد شرکت پس از اعمال سهام خزانه بیش از 5۰ درصد کاهش یابد.
تبصره ۲ : خرید و فروش سهام خزانه مطابق مقررات معاملاتی سهام عادی در بازارهای بورس یا بازارهای خارج از بورس صورت می پذیرد. شرایط حاکم بر معاملات سهام خزانه مطابق دس تورالعمل اجرایی این آ یین نامه خواهد بود.
تبصره ۳ : خرید سهام خزانه توسط شرکتهای ثبت شده نزد سازمان که معاملات آ نها در بازار پایه فرابورس صورت می گیرد، مجاز نمی باشد.
تبصره ۴ : کل مبلغ برنامه سهام خزانه در زمان تصویب هیئت مدیره ناشر نمی تواند بیشتر از ۴۰ درصد ارزش ویژه شرکت را کاهش دهد.
تبصره 5 : سهام خزانه به عنوان سهام ش ناور آ زاد تلقی نمی گردد.

برنامه خرید و یا فروش سهام خزانه باید به تصویب هیات مدیره ناشر برسد. ناشر مکلف است مراتب را یک روز قبل از طرح موضوع در هیئت مدیره، اطلاع رسانی و نیز برنامه مصوب هیات مدیره را در این خصوص بلافاصله پس از پایان جلسه هیات مدیره خود، جهت اخذ مجوز به سازمان ارسال نماید.
تبصره ۱ : هیات مدیره نمی تواند تصمیم گیری در این خصوص را به غیر تفویض نماید.
تبصره ۲ : در صورت وجود عرضه و تقاضا در بازار، ناشر حسب مورد مکلف به خرید یا فروش سهام مطابق برنامه های اعلامی خود می باشد. ناشر موظف است اختیار و منابع لازم را طی وکالتی در قالب عقد خارج لازم (وکالت بلاعزل) مطابق متن مصوب سازمان به کارگزار منتخب خود برای اجرای برنامه خرید فروش سهام خزانه اعلامی خود، اعطا کند.
تبصره ۳ : ناشر مکلف است هرگونه تغییر در برنامه خرید فروش سهام خزانه اعلامی خود از جمله تغییر در زمانبندی اجرای این برنامه را با تصریح به دلایل توجیهیی قبل از اجرا جهت اخذ مجوز به سازمان گزارش و به عموم افشا نماید.

ماده چهار - اطلاع رسانی و افشا

ناشر مکلف است اطلاعات مربوط به برنامه ها و خرید، فروش و نگهداری سهام خزانه خود را مطابق ضوابط و چارچوبهای مصوب سازمان افشا نماید.

ناشر نسبت به سهام خرانه خود فاقد حق رای در مجامع بوده و حق تقدم در خرید سهام جدید را ندارد و در زمان انحلال مس تحق دریافت هیچ گونه دارایی نمی باشد. به سهام خزانه در موقع تقس یم سود، سودی تعلق نمی گیرد.
تبصره ۱ : سهام خزانه در حدنصاب های مربوط به رسمیت و ر آی گیری مجامع عمومی ناشر محاس به نمی شود.
تبصره ۲ : در فرایند افزایش سرمایه قبل از شروع پذیره نویسی ناشر باید فاقد هرگونه سهام خزانه باشد.

ماده شش - نظارت

۱-۶ - ناشر مکلف است علاوه بر گزارش های مورد درخواست سازمان، در گزارش عملکرد هیئت مدیره، بخش مجزایی در خصوص فعالیتهای انجام شده در مورد سهام خزانه طی (دوره) سال مالی ارائه نماید.
۲-۶ - در صورت تخلف ناشر از مقررات و اجرای برنامه های اعلامی خود به عموم مطابق ضوابط انضباطی مصوب سازمان با وی رفتار خواهد شد.

دستورالعمل های اجرایی این آ یین نامه از جمله شامل موارد زیر به تصویب سازمان می رسد:

۷-۱ - روشها و ضوابط افشای اطلاعات مربوط به سهام خزانه و معاملات آ ن و برنامه های ناشر برای خرید و فروش سهام خود
۷-۲ - مقررات مرتبط با معاملات سهام خزانه شامل ممنوعیت های زمان خرید و فروش
۷-۳ - حداقل و حداکثر دوره نگهداری سهام خزانه
۷-۴ - زمانبندی توقف و بازگشایی نماد معاملاتی ناشر در خصوص اقدامات و تصمیمات ناشر در زمینه سهام خزانه
۷-5 - اقدامات و تنبیهات انضباطی برای تخلفات ناشر از این آ یین نامه و سایر مفاد دس تورالعمل اجرایی آ ن و همچنین تخلفات ناشر از برنامه خرید و فروش سهام خزانه اعلامی خود و اقدامات ناشر در زمینه سهام خزانه که به موجب سایر قوانین و مقررات جرم یا تخلف محسوب می شود.

ماده هشت - سایر موارد

۸-۱ - برنامه خرید یا فروش سهام خزانه منوط به اخذ مجوز کتبی از سازمان می باشد.
۸-۲ - سازمان موظف است گزارش عملکرد این آ ئین نامه را یک سال پس از ابلاغ دس تورالعمل اجرایی آ ن به شورا ارائه نماید.
۸-۳ - آ یین نامه خرید، نگهداری و عرضه سهام خزانه به عنوان یک ابزار مالی جدید می باشد.

[font=Majalla UI]چه دلایلی باعث این تغییرات و نوسانات در قیمت ها قبل از تغییر در صورت های مالی می شود؟
[/font]

[font=Majalla UI]اخبار تاثیرگذار بر صنعت[/font]

[font=Majalla UI]در این صنعت اتفاق خاصی قرار است رخ بدهد یا مصوبه جدیدی صورت بپذیرد که می تواند تاثیر مثبت یا منفی بر این صنعت بگذارد.[/font]

[font=Majalla UI]تغییرات بنیادی در شرکت ها[/font]

[font=Majalla UI]برخی اوقات تغییراتی در داخل شرکت اتفاق می افتد که باعث تغییر نگاه بازار به شرکت می شود. تمامی این اتفاقات زمانی هست که چیزی به طور رسمی اعلام نشده و فقط شایعات و اخبار در مورد آن اتفاق در بازار می پیچد. به همین دلیل قبل از علنی شدن تغییرات، پخش شدن اخبار آن باعث افزایش تقضا یا افزایش عرضه سهام می شود.

تغییرات در قیمت های جهانی[/font]

[font=Majalla UI]گزارش های صورت های مالی هر سه ماه یک بار بر روی سامانه کدال منتشر می شود، بین این سه ماه شرکت های که صادرات یا واردات محور هستند و براساس قیمت های جهانی خرید و فروش می کنند، تغییرات سریع در قیمت های بازار های جهانی روی سودآوری این شرکت ها در برهه های زمانی مختلف تاثیر می گذارد، بازار بعد مشاهده این تغییرات به استقبال آن ها می رود.[/font]

[font=Majalla UI]تغییرات نرخ ارز در بازار[/font]

[font=Majalla UI]نوسان نزولی یا صعودی نرخ ارز در بازار باعث نوسان قیمت سهام های دلاری و غیردلاری میشود.[/font]

[font=Majalla UI][/font]

[font=Majalla UI][font=Majalla UI]این عوامل باعث می شود پس از رشد قیمت ها و پس از انتشار صورت های مالی مثل بالا تعدیل مثبت در سود داشته باشیم اما در بازگشایی سهام، سهام شرکت با تعدیل منفی باز می شود.
[/font][/font]
[font=Majalla UI]دلیل این مساله به پیشخور شدن قیمت‌ هست. یعنی پیش از آن که تغییرات به صورت رسمی در صورت‌های مالی منتشر شود، قیمت سهام دچار نوسان می‌شود. به طور خلاصه افزایش یا کاهش قیمت‌ها که می‌تواند بعد از انتشار گزارش و تعدیل مثبت یا منفی رخ دهد، از قبل اتفاق افتاده است.[/font]
[font=Majalla UI][font=Majalla UI]نکته‌ای که در این جا حائز اهمیت است این است که در زمان پیشخور شدن قیمت و بعد از آن دست به خرید نزنیم. افراد به امید گزارش‌های جدید و کسب سود معمولا چنین عملی را انجام می‌دهند.[/font][/font]

[font=Majalla UI][font=Majalla UI][font=Majalla UI]چگونه پیشخور شدن قیمت ها را تشخیص دهیم؟
[/font][/font][/font]


[font=Majalla UI]توجه به P/E حال حاضر سهم[/font]



[font=Majalla UI]اگر به P/E سهم خیلی بالا رفته مثلا از 6 به 15 رسیده باید تعدیل مثبت بسیار بالایی اتفاق بیفتد تا مجدد P/E به حالت عادی خودش برگردد. به همین دلیل یک تعدیل مثبت کوچک نمی تواند باعث منطقی شدن P/E سهم شود.[/font]



[font=Majalla UI]توجه به جو بازار در روز بازگشایی[/font]


[font=Majalla UI][font=Majalla UI][font=Majalla UI]به جو بازار در روز بازگشایی باید توجه کرد. در اکثر روزهایی که جو بازار منفی است، فارغ از تعدیل مثبت یا منفی، ممکن است بازگشایی در نوسان منفی اتفاق بیفتد. یعنی جو بازار بر روی شرایط بازگشایی اثر می‌گذارد. برعکس این جریان هم ممکن است اتفاق بیفتد. یعنی شاید شرکت تعدیل منفی داشته باشد اما به دلیل مثبت بودن جو بازار، بازگشایی خوبی برای سهام آن اتفاق بیفتد؛‌ در چنین شرایطی تقاضا بر عرضه پیشی می‌گیرد. پس جو بازار می‌تواند بر بازگشایی سهم بعد از پیشخور شدن قیمت اثر داشته باشد.[/font][/font][/font]

[font=Majalla UI][font=Majalla UI][font=Majalla UI][font=Majalla UI]توجه به انتظارات بازار

برخی مواقع در گزارش منتشره از جانب شرکت‌ها شاهد تعدیل مثبت هستیم، اما بعد از گزارش به دلیل اینکه بازار انتظار تعدیل مثبت بیشتری داشته و این اتفاق صورت نگرفته است، ممکن است سهم با دامنه نوسان منفی بازگشایی شود. همچنین ممکن است شاهد تعدیل منفی باشیم، اما از آن‌جا که بازار انتظار تعدیل منفی بیشتری را داشته است، سهم با نوسان مثبت بازگشایی می‌شود.[/font][/font][/font][/font]

شرکت ها برای اصلاح ساختار مالی یا طرح یا توسعه جدید نیاز به منابع مالی جدید و افزایش سرمایه دارند. در صورت عدم وجود سود انباشته و در کار نبودن تجدید ارزیابی، شرکت از راه آورده ی نقدی سهامداران، افزایش سرمایه را انجام می دهد. پل ارتباطی این کار با سهامداران جدید بحث حق تقدم هست که به سهامدارانی که در مجمع افزایش سرمایه شرکت کرده اند تعلق می گیرد. این افراد می توانند حق تقدم خود را بفروشند یا در افزایش سرمایه شرکت کنند.
[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI]از آنجا که حق تقدم نیز مثل نماد شرکت قابل معامله هست، بعضی افراد بدون اینکه قصد تزریق نقدینگی به شرکت داشته باشند در زمانی که حق تقدم قابل معامله هست از آن نوسان گیری می کنند.[/font][/font]

[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI][font=Majalla UI]حق تقدم ها در دو برهه قابل معامله هستند:
[/font][/font][/font]
برهه اولی بازه دو ماهه هست که در این زمان حق تقدم افرادی که در مجمع افزایش سرمایه شرکت کرده اند قابل معامله هست، این افرادی می توانند به ازای هر حق تقدم مبلغی به حساب شرکت واریز کنند یا حق تقدم را به قیمت تعیین شده در تابلو بفروشند.

عده ای این حق تقدم ها را میخرند یا با این نیت که در برهه ی دو ماهه نوساناتی که در بازار هست روی حق تقدم نیز ایجاد شود و با یک رشد قیمتی بفروشند تا سودی بدست آورند. عده ای نیز حق تقدم را می خرند تا در افزایش سرمایه شرکت کنند.
[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI][font=Majalla UI]در برهه دوم بعد تمام شدن بازه دو ماهه آن حق تقدم هایی که استفاده نشده (در افزایش سرمایه شرکت نکرده و حق تقدم خود را نیز نفروخته اند) این حق تقدم ها را شرکت به قیمت تعیین شده در تابلو با توجه به قیمت خود سهم با قیمت تعادلی به فروش میگذارد.[/font][/font][/font]

برهه اول یعنی بازه دو ماهه مورد توجه سهامدران هست زیرا در این بازه دامنه نوسان حق تقدم ده درصد هست. اگر نوسانات قیمت سهم، تاثیر بیشتری بر حق تقدم دارد و نوسانات ریز که روی سهام احتمال اتفاق افتادنشان کم هست روی حق تقدم احتمال بیشتری دارند.

اما این نکته قابل توجه است که در شرکت هایی که افزایش سرمایه سنگین دارند ممکن است بدلیل نقدینگی بالایی که نیاز هست، شرکت ها قیمت سهم را کنترل کنند و قیمت حق تقدم به پیروی از آن کنترل شود.
[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI][font=Majalla UI][font=Majalla UI]پس در مورد معامله حق تقدم باید سنجیده رفتار کرد و خرید حق تقدم در بازه دو ماهه بدون نوسان گیری کار پر ریسکی هست.[/font][/font][/font][/font]

[b]دسته بندی های مختلف فیلتر های کاربردی[/b]


[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI]فیلتر های نوسان گیری (برای گرفتن نوسان یک، دو یا سه روزه استفاده می شود.)، فیلتر های ورود نقدینگی (روی بحث حجم معاملات و نوع خرید و فروش ها تمرکز دارد، ورود نقدینگی یا پول هوشمند را نشان می دهد.)، فیلتر های تکنیکالی ( با ابزار های تحلیل تکنیکال نوشته و اعمال می شود.)[/font][/font]

[font=Majalla UI]براساس نوسان سهام در بازار سهام را فیلتر می کند (مثلا براساس درصد نوسان بالاترین قیمت تجربه شده یا درصد نوسان آخرین قیمت)[/font]



[font=Majalla UI][b]فیلتر های صف خرید و فروش[/b][/font]



[font=Majalla UI]تمام نماد هایی که صف خرید هستند یا تمام نمادهایی که صف فروش هستند را براساس فیلتر های مورد نظر (مثلا مقدار صف خرید به چه اندازه باشد، یا از یک مقدار کمتر یا بیشتر باشد) استخراج می کند.[/font]



[font=Majalla UI][b]فیلتر های اختلاف قیمت آخرین و پایانی[/b][/font]



[font=Majalla UI]براساس درصد اختلاف قیمت آخرین معامله و قیمت پایانی نوسان گیری روزانه یا دو روزه انجام می دهد.[/font]



[font=Majalla UI][b]فیلتر های پیشرفته ترکیبی[/b][/font]


[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI]از ترکیب فیلتر ها با هم و استفاده از فیلتر های پیشرفته برنامه نویسی شده است.[/font][/font]

[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI][font=Traditional Arabic][font=Majalla UI][b]ورود و خروج نقدینگی حقیقی ها[/b]
[/font][/font][/font][/font]
نشان دهنده ورود و خروج افراد حقیقی با سرمایه بالا و قدرت خرید بالا به یک سهم خاص است.



[b]افزایش چشم گیر حجم معاملات[/b]

سهامی که معاملاتی امروزشان افزایش چشم گیری نسبت به روز های گذشته داشته رو نشان می دهد.



[b]کد به کد حقوقی به حقیقی و بالعکس[/b]

فروش عمده سهام توسط افراد حقوقی و خرید عمده همان سهام توسط افراد حقوقی را نشان می دهد و یا بالعکس.



[b]فیلتر ترکیبی فیلتر های ورود نقدینگی[/b]
[font=Traditional Arabic][font=Majalla UI][font=Traditional Arabic][font=Majalla UI]ترکیب فیلتر های ورود نقدینگی و یا ترکیب با دیگر انواع فیلتر [/font][/font][/font][/font]

[font=Majalla UI]شرایط لازم جهت سبدگردانی[/font]

[font=Majalla UI]فرد یا شرکتی که می توان به آن برای سبد گردانی اعتماد کرد باید شرایطی داشته باشد که در زیر آورده شده است:[/font]

[font=Majalla UI]حداقل سرمایه (حدود 2 میلیارد تومان)[/font]

[font=Majalla UI]فضای اداری مناسب و نیروهای کاری با مدارک حرفه ای کافی و مرتبط[/font]

[font=Majalla UI]احراز صلاحیت حرفه ای سهامداران و اعضای هیئت مدیره[/font]

[font=Majalla UI]اخذ مجوز سبدگردانی از سازمان بورس (سپردن سرمایه به کسانی که این مجوز را ندارند کاری بسیار خطرناک هست و در صورت هر گونه کلاه برداری توانایی دفاع در محاکمه مختلف نخواهید داشت و در صورت انجام هر گونه معامله خلاف قوانین صاحب حساب مجرم شناخته می شود.)[/font]


[font=Majalla UI]سایت fipiran.com لیست شرکت های صندوق سرمایه گذاری را در اختیار شما قرار می دهد و اکثر شرکت های صندوق سرمایه گذاری در زمینه سبد گردانی نیز فعال و قابل اعتماد هستند.[/font]

[font=Constantia][font=Majalla UI]صندوق سرمایه گذاری یا سبدگردانی، کدام برای سرمایه من بهتر است؟[/font][/font]

[font=Constantia][font=Majalla UI][font=Majalla UI]زمانی که سرمایه خود را به سبد گردان می سپرید، تمرکز تحلیل گران بر روی سبد اختصاصی شما بیشتر است و معاملات برای با توجه به شرایط و معیار هایی که به سبد گردان گفته اید انجام می شود، در حالی که در صندوق سرمایه گذاری، صندوق با استراتژی های خودش و صرفا با سرمایه ی افرادی که سرمایه گذاری کرده اند به معامله می پردازد.[/font][/font][/font]

[b]سهام دلاری و غیر دلاری[/b]

اولا نوسانات و روند نرخ ارز در بازار را زیر نظر بگیریم و در برهه های زمانی مختلف با توجه به عوامل رونق اقتصادی، رکود اقتصادی، میزان تورم و بحث کلان اقتصاد، استراتژی خود را تعیین کنیم.
همچنین باید به نوسانات قیمت های جهانی توجه کنیم، بدلیل خام فروشی هایی که در صنایع بزرگ بورسی داریم این نوسانات تاثیر مستقیم بر نرخ های جهانی و سودی در طی سال می سازند دارد.
دوما سعی کنیم سبدی که می سازیم ترکیبی از صنایع دلاری و غیردلاری باشد که در نوسانات نرخ ارز از هر دوجهت بهره مند شویم و ریسک معاملاتی مان را کاهش دهیم.

قیمت اولین معامله در طول یک دوره زمانی مشخص است: Open

بالاترین قیمتی است که سهم در طول یک دوره زمانی مشخص معامله می شود: H igh

پایین ترین قیمتی است که در طول یک دوره زمانی مشخص معامله می شود: Low

آخرین قیمتی است که ورق بهاداري در طول یک دوره زمانی مشخص معامله میشود: Close

قیمت نهایی بدلیل نشان دادن آخرین وضعیت ،بیشترین مورد استفاده را در تحلیل دارد .